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胡、苗、范、田四个家族的恩恩怨怨皆起源于一个传说:明末李闯王起义失败后,留下了一个收尽人间财富的宝藏,而通往宝藏的钥匙分别由闯王的四大护法胡、苗、范、田四人保管。由于宝藏的巨大魔力,江湖上、朝廷中从来就没有停止过对这四个家族极其传人的搜捕,甚至这四家传人都在相互明争暗斗,人人都想将宝藏占为己有。 这日,胡家传人胡一刀(黄秋生 饰)与苗家传人苗人凤(方中信 饰)相约进行生死决斗。正当两人激斗正酣时,田家后人田归农(谭耀文 饰)为了宝藏的秘密趁机在暗处用毒杀害了胡一刀。胡一刀死前奋力将儿子胡斐(聂远 饰)交给了忠仆阿四带走,交托他好好抚养。一转眼胡斐长大了,他以为当年是苗人凤将父亲杀死,为了报杀父之仇,他踏入了险恶的江湖四处寻找苗人凤。
灵素以奇毒治住田归农,袁紫衣这时却也出现,四人结伴返回苗人凤处,苗人凤眼睛即将复员,紫衣灵素都感觉到对方对胡斐一片心意,几人之间感情纠葛难理,紫衣将母亲留下的一对玉蝴蝶交给胡斐一只,做为定情信物。灵素闷闷不乐,用计盗出胡斐的玉蝶,慌称胡斐已经送给自己给紫衣看到,紫衣气苦异常,不告而别,胡斐不明所以。苗人凤心中有数,但却无可奈何。福康安向田归农再次逼问宝藏下落,并派多名大内高手跟在田身边监视。袁紫衣心情伤痛恼恨之际,欲再夺天剑门掌门之位做为发泄,不料却是福康安设下的埋伏……