共40集
胡、苗、范、田四个家族的恩恩怨怨皆起源于一个传说：明末李闯王起义失败后，留下了一个收尽人间财富的宝藏，而通往宝藏的钥匙分别由闯王的四大护法胡、苗、范、田四人保管。由于宝藏的巨大魔力，江湖上、朝廷中从来就没有停止过对这四个家族极其传人的搜捕，甚至这四家传人都在相互明争暗斗，人人都想将宝藏占为己有。 这日，胡家传人胡一刀（黄秋生 饰）与苗家传人苗人凤（方中信 饰）相约进行生死决斗。正当两人激斗正酣时，田家后人田归农（谭耀文 饰）为了宝藏的秘密趁机在暗处用毒杀害了胡一刀。胡一刀死前奋力将儿子胡斐（聂远 饰）交给了忠仆阿四带走，交托他好好抚养。一转眼胡斐长大了，他以为当年是苗人凤将父亲杀死，为了报杀父之仇，他踏入了险恶的江湖四处寻找苗人凤。
胡苗决战继续进行，两人相互仰慕之心却欲发强烈。胡一刀雪夜奔驰数百里，以苗家剑法代斩苗人凤大仇人八卦刀商剑鸣。决战进入第3天，仍旧不分胜负，两人决定互换兵器，胡使苗家剑，苗使胡家刀。胡一刀将自己家传刀谱和当年藏在闯王剑中的秘密交给夫人保管。大内侍卫刘元鹤带来乾隆密旨和毒手药王所制奇毒，田归农等利用机会，让阎基和自己在两人刀剑上分别下毒。转日决战中，胡一刀赢了苗人凤半招，自己也被带毒兵刃刺伤，身中奇毒而亡。平阿四将噩耗带给胡夫人，胡夫人把孩子胡斐和胡一刀留下的东西托付给平阿四，自杀殉情。平阿四带胡斐逃跑，却被阎基劫住，欲抢夺胡一刀留下的刀谱秘密，平阿四拼死搏斗，被阎基砍断一条胳膊，带着孩子跳崖逃跑，胡家刀谱却被阎基抢去前三页。苗人凤晚到一步，不见了孩子，誓要找到胡斐，追查凶手，为胡一刀报仇。躲在暗处的平阿四却认定苗人凤是杀害胡一刀的大仇人。