共38集
民国初期，富商顾汉森收养了两个义子，廖思成和方天翼，两人与他的亲女儿顾婷青梅竹马长大，三人情同手足。长大后，廖思成以优异的成绩从黄埔军校毕业，留学日本。表面上他是国民党军官，实际身份是中共潜伏在国军中的卧底。在日本留学期间他与日军高官的女儿大岛由美相爱，九一八事变爆发，两人只得惜别。回国后，加入军统，顾婷和方天翼也一同追随。成绩突出的方天翼很快受到戴笠的重视，派他到上海执行诱捕投日上海站站长丁千木的任务，在上海站俞梅和义妹顾婷的配合下，方天翼出色完成任务。方天翼的出色表现让戴笠赞赏不已，让他以“黑狐”为代号，杀鬼子、除汉奸，极大打击了日军士气。之后方天翼在与俞梅的交往中，渐渐爱上了俞梅。他们一起经历参与击毙徐达，上海南市阻击日军，16号密令等抗日活动。在此期间，方天翼发现廖思成，俞梅，和大岛由美的中共地下党身份，并未上报给戴笠。随后在句容养伤期间提出加入共产党。松下健发现了方天翼“黑狐”的真实身份，双方较量中，俞梅牺牲，方天翼沉痛立碑：爱妻俞梅之墓。在俞梅牺牲的第二天，方天翼单枪匹马闯进南京城，以搏命的方式杀了松下健，报了杀妻之仇，并与顾婷加入共产党。随后，几人转战上海，廖思成为救大岛由美不幸身亡，方天翼和顾婷加入新四军。他组建“黑狐突击队”，充分展示他军事上的天分，夜袭句容县城、炸毁虹桥机场……令日军闻风丧胆，方天翼也最终干掉坂田之助。“皖南事变”后，新四军重建军部。方天翼也踏上了新的征途。
山口前去拜访从军部调往的老友坂田。得知大岛茂离职的消息，被提醒小心由美。
山口前来其实是为了野狼的事情。他认为要知道野狼的消息，要从朱子宇下手，需要坂田的配合。
抓来朱子宇，对其进行拷打，并表示如果服从，日本不会亏待他。他提出将其家眷避开戴笠的耳目带来上海的条件。
关于日本方面想知道的野狼的真实身份，其实朱子宇并不知道，只见过他的背影。而二人的联系方式是通过大世界歌舞存酒的五号酒柜。坂田没有再逼问，山口相信他的说辞，但是认为他一定有所保留。山口利用他们的联系方式，前去给野狼设下了圈套。
王富贵告诉方天翼自己见的人就是那天跟踪两人的人，也就是自己当年的掌柜。方天翼告诉他了他是日本人的身份。王富贵懊恼不已。方天翼让他继续和松本见面，套出他的目的。
山口来见由美。他质疑她，可是出发点都是担心。由美表示自己这样做是对天皇的尊重，她不能容忍日本人的暴行。但是由美带来的松本没有死的消息，让山口震惊。他以为由美在欺骗自己。
王富贵前去见松本。松本骗他地图和一个野狼的人有关系，让他留意和野狼有关的消息。王富贵真的明白了松本的真实身份，内心怒火中烧，表面却装作平和。
方天翼决定利用目前的错综复杂的关系，借山口的刀杀松本。
在世界大舞台的山口，眼见陈局长前来搜查，带走一个人，说是怀疑他为共党的嫌犯。他们离开后，山口发现五号柜的酒不见了。
王富贵约松本前去喝酒，假作肚子疼离开。松本一个人前去，打开包间房门，等在里面的是由美。二人渐渐的争执起来，松本挟持了由美的时候，山口闯了进来。松本把枪抵在由美的头上，逼问野狼的真相，嘲笑山口和由美对帝国的背叛。山口果然如方天翼所料对帝国事业产生了那年夏天，他的子弹最终穿破了松木的头颅。
山口喝酒解愁，和由美述说心事。最终让由美转告方天翼，朱子宇叛变了，而陈连石可能是野狼。由美捂晕山口，内心有了新的计划。
由美前去见坂田，为了杀松本一事“自首”。她表示自己杀死松本的原因是因为他背叛了帝国，而野狼正是松本。由美列出了种种猜测原因，坂田表示虽然这些言辞没有漏洞，但是自己还要调查。
方天翼向沈晗报告了朱子宇叛变的消息，表示自己接下来将完成假币流通一事。
由美去见山口，山口对她的心思很清楚。他决定按由美的意见，离开一段时间。